锰硅期货价格飙涨：锰矿价格上涨及市场情绪推动

2月7日，锰硅2505主力合约收盘价报7312元/吨，上涨2.84%，持仓量突破60万手，创历史新高。北方硅锰厂家报盘持续上调至6700-6800元/吨。

近期锰矿价格大幅上涨是此次硅锰价格上涨的主要驱动因素。节前锰矿现货市场已出现大幅上涨，看涨情绪持续发酵，带动硅锰期货盘面增仓放量，价格突破上涨。锰矿现货市场与硅锰期货盘面形成正反馈，进一步推高锰矿价格。下游企业持续跟进采购，但节前已备足库存的企业仍持观望态度，成交价格较节前上涨3-4元/吨左右。

硅锰生产厂家积极进行基差点价出货，买入锰矿原料，抛售硅锰期货或进行远期现货点价销售。期现货交易商继续承接基差点价现货采购，并对冲期货头寸。

短期来看，锰矿现货市场看涨情绪依然存在。康密劳公布2025年3月对华加蓬块矿报价为4.75美元/吨度，环比上涨0.45美元/吨度。港口锰矿库存维持低位，加上近期盘面持续上涨，行业利润向好，厂家订单充足，工厂开工率维持高位，支撑锰矿短期需求。

从硅锰期货05-09合约价差结构来看，远月2509合约贴水，05-09价差走强，截至2月7日收盘价差达232元/吨。然而，锰矿持续上涨的持续性存在风险，2024年锰矿价格上涨后，非主流锰矿进口量增加及厂家调整锰矿配比可能导致中长期价格承压。厂家大量出货及远期销售操作将导致交割库库存增加，加剧硅锰高库存压力，造成远期价格承压，存在远期供需结构性失衡风险。目前市场资金主要集中在2505合约。因此，SM05-09价差走势结构表明，2509合约后期做空配合约的安全边际相对较高。

风险方面，节后市场快速上涨，节前厂家套保、基差贸易及投机盘空配头寸均存在资金管理后续补保风险。建议参与者合理控制仓位，做好资金管理预案。