以太坊 L2 现状：空投炒作之后

自 2023 年以来，以太坊 L2 解决方案持续涌现，L2Beat 目前追踪着 74 个 L2 和 30 个 L3。然而，只有少数通用型 rollup 获得主流关注，吸引了大量的总锁仓价值 (TVL) 和用户。本文将重点分析这些 rollup，并比较它们的性能，尤其是那些利用空投吸引用户的链。

空投一直是许多以太坊 L2（例如 ZKsync、Starknet 和 Blast）获取用户的主要手段。本文将分析空投后的真实表现，并与其他链进行对比，包括早已推出代币的链（如 Arbitrum 和 Optimism）、从第一天起就拥有代币的链（如 Scroll 和 Linea），以及尚未推出其代币的链。

目前，有三个活跃的空投活动：Scroll 的 “Scroll Sessions” 和 “Scroll Canvas”，Linea 的 “Linea Park” 和 “LXP Last Rush”，以及 Mantle 即将推出的治理代币 COOK 的 “Metamorphosis” 活动，将用于 mETH (LST) 和 cmETH (LRT)。这些空投活动会增加用户活跃度，但要注意的是，Scroll、Linea 和 Mantle 的数据可能并不完全客观。活动结束后，用户活跃度可能会下降。

本文将使用大量图表来比较以太坊 L2 并说明其当前状态和进展。

市值：流通市值和完全稀释市值

目前，大多数 L2 的完全稀释估值 (FDV) 都达到数十亿美元，但流通市值却低于 10 亿美元，这意味着很大一部分代币仍未流通。Mantle 是个例外，其 52% 的供应量已解锁，使其成为唯一一个流通市值超过 10 亿美元的 L2。

这种高 FDV 和低浮动标准是最近许多空投未能满足用户预期的一个关键原因。评估当前的估值充足性具有挑战性，并且不确定未来是否存在很大的下行趋势潜力。

总锁定价值

从 TVL 方面来看，除了 Scroll、Linea 和 Mantle 等正在实施激励计划的区块链外，所有区块链都经历了一个艰难的夏天。然而，与 Scroll 等新宣布的计划相比，Linea 持续了近一年的空投计划已经引起了社区的关注度下降。

ZKsync 和 Blast 受到了最大影响，因为这两条链今年发布了自己的代币，导致流动性迁移到更有利可图的地方。

费用和交易活动

Dencun 之后，DA 不再是 ETH 经济的重要价值驱动因素，不仅影响以太坊费用，还影响 L2 产生的费用。费用动态应与交易数量一起评估，因为它们始终是相互关联的。Dencun 对费用的影响可能会掩盖用户活动的真实情况。

Base 受投机活动驱动，被称为以太坊 L2 上新 memecoin 发布的主要目的地，正表现出强劲的吸引力和持续的交易增长。相比之下，尽管 Linea 正在实施激励计划，但 ZKsync 和出乎意料的是 Linea 却陷入了困境。

每月活跃用户

作为评估连锁留存率的关键指标，月活跃用户（MAU）动态也显示出类似的趋势。Mantle 和 Base 表现最佳，而 Starknet、ZKsync 和 Blast 则落后。

将 MAU 数据与 FDV 进行比较时，很明显 Starknet 与 Arbitrum、Optimism 甚至 ZKsync 相比被严重高估。

桥接流入和流出

桥接净流量是评估新用户和资本流入的重要指标。

在 L2 中，净流量为正（流入资金多于流出资金）的包括 Arbitrum、Starknet、Optimism、Base 和 Mantle，其中 Mantle 的流出和流入差额最大。相反，Linea、ZKsync 和 Blast 表现出负净流量。

开发者活动

最后，开发人员的活动是通过核心开发和代码提交的数量来衡量的。这些数据有助于评估团队当前的生产力并检测任何正在进行的人员削减。

这里最令人惊讶的案例是 Blast，它现在拥有超过 300 名核心开发人员（而大多数 L2 通常只有 30-50 名）。这个庞大的团队还提交了大量代码。他们都在那里做什么？谁知道呢。

摘要

Mantle

从桥接净流量和 MAU 数据来看，Mantle 正在进行的 “Metamorphosis” 活动相当成功。尽管 8 月份一些指标有所下降，但这更多地与整体加密市场的下滑有关，而不是 Mantle 的留存问题。

Base

Base 于 6 月 3 日启动了 Onchain Summer II 活动，该活动持续至 8 月 31 日。在此期间，市值增加了 1 亿美元，而桥梁流出增加了 8770 万美元。此外，从 5 月到 8 月，网络上的交易数量激增了 200 万笔，每日用户数量增长了 474.71K。虽然该活动引起了用户的关注，但并未显著影响资金流入或协议的收入。

Blast

开发人员于 2024 年 6 月 26 日释放了空投。随着整个市场的下跌，该协议的指标在最初的炒作之后开始出现下滑趋势：

• 从 5 月到 8 月，TVL 下降了 14.9 亿美元。用户在收到空投后可能会提取他们锁定的奖励资金。三个月内通过桥梁流出的资金增加了 2670 万美元，这支持了这一观点。
• 7 月至 8 月，交易笔数减少 128.9K，DAU 减少 21.93K。
• 该协议的收入和费用在三个月内减少了 257 万美元。

空投之后，用户活动明显下降，整体市场状况进一步抑制了用户参与度。

Scroll

2024 年 4 月 17 日，开发者宣布推出 “Scroll Sessions”。此后，稳定币的市值增加了 778 万美元，5 月至 8 月的 TVL 增加了 5.654 亿美元。尽管该指标在一个月内下跌了 4380 万美元，但仍明显高于 5 月份的水平。

三个月内，网络中的交易数量减少了 129K。因此，TVL 和稳定币资本化增长，而交易数量没有增加（空投挖矿的“存款和忘记”策略）。值得注意的是，该项目的 MAU 指标在同一时期大幅下降了 399K。

Linea

2024 年 7 月 1 日，Linea 开发商发起了另一项活动，即 “Linea Culture SZN”。这在社交媒体上引发了一波强烈反对，因为用户曾认为 Linea Park 将是最后一场比赛。消息公布后，他们感到被欺骗了。

这可能导致几个协议指标的下降：

• 稳定币的市值在三个月内下跌了 4770 万美元。
• 5 月至 8 月期间，TVL 大幅下降了 1.4467 亿美元。
• 费用和协议收入每月减少约 2.8 倍，3 个月内减少 5-6 倍。
• 通过该桥的资金流出和流入明显减少，每日交易数量也明显减少——每月减少 333.7K 笔，3 个月内减少 714.4K 笔。
• 每日活跃用户数 (DAU) 自 5 月份以来也大幅下降了 324.5K。

可以假设该活动方案未能吸引用户注意力，特别是在整体市场下滑的情况下。

Starknet

Starknet 的指标已大幅下降，自 2 月份下跌后，在用户中失去了人气。TVL 在三个月内减少了 5890 万美元，仅一个月就减少了 4020 万美元。从 7 月到 8 月，交易数量急剧下降。

最后的想法

如果我要根据信念对 L2 进行排序，那么列表将是：

1. Arbitrum: 控制 40% 的 L2 TVL，拥有大量活跃用户，MAU 数量与以太坊几乎相同，并且具有强大的 DeFi 功能。
2. Mantle: 拥有 Web3 的第二大金库，拥有良好的用户留存率，在 L2 中流通的代币比例最高，即将推出的 COOK 衍生产品和 mETH 等原生 DeFi 产品正在受到关注。
3. Optismism: 具有 OP Superchain 论点，但与 Arbitrum 相比，用户活跃度有所下降，尽管 FDV 相当。
4. Base: 表现出较高的交易活动，主要与 memecoin 相关，其生命周期往往很短。
5. Linea: 显示正在进行的空投活动的平均指标。尽管最初的兴奋已经消退，但 Consensys 可能会带来一些值得注意的东西。
6. ZKSync 和 Scroll: ZKSync 拥有良好的技术和开发者活动，尽管空投执行不力导致用户活动减少。Scroll 已经看到大量用户涌入空投，但其长期可持续性值得怀疑。
7. Blast 和 Starknet: 无需评论；数据说明了一切。