离岸人民币同业拆息利率下行：流动性充裕还是潜在风险？

交易所流动性 2025年03月02日 22:43 14 author

近期离岸人民币同业拆息利率全线下行，引发市场关注。香港金管局200亿元人民币的日间回购协议流动性被调用逾四成，这一现象背后究竟隐藏着怎样的信息？是流动性持续充裕的信号，还是预示着潜在的风险？本文将对此进行深入分析。

利率下行：表面平静下的暗流涌动

周五，离岸人民币香港银行同业拆息（Hibor）主要期限利率全线下行，其中隔夜Hibor下降34个基点至1.79015%，创下2月13日以来新低。一周期、两周期及一年期Hibor利率也均出现不同程度下跌，分别创下1月27日、1月27日及1月24日以来的新低。表面上看，这似乎表明离岸人民币流动性较为充裕。然而，我们必须审慎地看待这一现象。

回购协议使用率：流动性充裕还是需求变化？

香港金管局提供的200亿元人民币日间回购协议流动性被调用超过四成，这一数据本身并不足以说明问题。我们需要结合其他因素进行综合判断。例如，市场对人民币的需求是否出现变化？企业是否减少了短期融资需求？国际资本流动的变化是否影响了离岸人民币的供需关系？这些都需要进一步的考量。

潜在风险：不可忽视的因素

尽管目前数据显示流动性较为宽松，但这并不意味着风险不存在。我们需要警惕以下潜在风险：