红利策略：穿越经济周期的长期有效投资

量化交易 2025年02月10日 03:43 30 author

当前宏观经济环境和人口结构变化下，长期来看，红利策略是一种有效的投资方法。

红利策略的核心是选择高股息率股票，这相当于排除市场上大部分股票，降低风险。它遵循“少则得，多则惑”的原则，帮助投资者聚焦优质标的，减少错误决策。

从股息率公式（股息率=ROE*股息支付率/PB）来看，红利策略包含三个关键因素：ROE、股息支付率和估值。高股息率通常意味着公司ROE高、股息支付率高、估值低。高ROE代表公司护城河深，持续创造价值；高股息支付率体现公司良好的回报股东意愿和公司治理；低估值则提供更高的安全边际和潜在回报。因此，红利策略不仅关注盈利能力，还关注回报股东能力和股价合理性，使其在长期投资中更具优势。

从量化角度看，红利策略与红利因子有所区别。红利因子是纯因子概念，已剥离估值、质量等因素影响，过去波动性较大。但近年来市场环境变化使其波动性降低，周期延长，未来有望成为真正的Alpha因子，为红利策略提供更强指导。具体投资上，当红利因子拐头向上时，可加大红利策略配置。

展望未来，自去年12月中下旬，红利因子表现开始向上，结合十年期国债收益率跌破1.65%的背景，现在可能是积极配置红利策略和因子的重要时机。

标签：红利策略股票股息率 ROE 股息支付率