特朗普贸易政策下的新能源投资策略

投资组合 2025年01月16日 19:57 3 author

特朗普政府对中国的贸易政策对新能源板块的投资构成重大影响。由于特朗普此前强硬的言论和美国国内的通胀压力，对中国产品征收高关税的政策落地程度仍然是市场关注的焦点，需要持续跟踪。

从投资角度来看，新能源板块可从以下三个方面入手：

困境反转与防止内卷化竞争: 中国风电行业已呼吁关注产品质量，防止恶性竞争。政府也致力于整治内卷化竞争。在政府和产业界的共同努力下，行业有望实现高质量发展。投资策略应关注那些面临困境但有反转潜力的企业，并结合细分赛道的需求增长速度和估值水平进行选择。优先级排序建议为：风电、锂电、储能、光伏。
AI电源和固态电池: 英伟达CES展会对板块形成催化作用。AI电源板块的业绩增长受益于大厂资本开支和GB200/GB300标准的出货量预期。AI数据中心电源、热管理、配电设备、燃气发电及核电（美国）等领域景气度将持续。固态电池受益于锂电技术的进步、政策支持以及在低空经济和军工领域的应用。
电力体制改革与公用事业涨价: 2025年的用电量增速直接影响市场化电价、煤价、火电利用小时数以及新能源消纳。目前2025年第一季度压力较大，需密切关注第二季度及以后的改善情况。在财政扩张和化债的背景下，公用事业涨价也是一种趋势。在无风险利率持续下降的背景下，燃气和水电板块的红利策略可作为基础配置。

建议关注的企业包括：宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、明阳智能、东方电缆、金盘科技、麦格米特、海兴电力、东方电子、长江电力、纳科诺尔。

风险提示: 新能源政策风险；出口贸易政策风险；电网投资不及预期；新技术发展不及预期风险；原材料价格波动风险。

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