震盪市中的避風港：債券投資策略與優質產品選擇

投资组合 2025年04月14日 23:04 8 author

好的，這就為您改寫並擴寫內容，力求自然且帶有個人色彩：

全球市場震盪下的避風港：債券投資的危與機

近期全球金融市場就像一艘遭遇風暴的船，劇烈波動，避險情緒持續高漲。這背後的原因，我認為不僅僅是單純的經濟數據，更是地緣政治風險、供應鏈不確定性等多重因素交織的結果。

宏觀環境與債券市場的吸引力

在這樣的大背景下，債券市場意外地成了一個相對穩定的選擇。美國10年期國債收益率已跌至1.65%附近，這反映了市場對未來經濟增長的擔憂，以及對避險資產的強烈需求。但我不認為所有債券都是安全的。一方面，低利率意味著未來收益空間受限；另一方面，如果通脹預期抬頭，債券的實際回報可能會被侵蝕。

券商觀點：樂觀背後的考量

各大券商的研報紛紛看好債券市場，這其中既有專業判斷，也有可能存在的利益考量。

中金研究認為，在全球貿易摩擦加劇和經濟不確定性上升的情況下，包括美國國債、黃金和中國國債在內的主要避險資產可能表現較好，尤其看好中國國債。他們還預計貨幣政策可能放鬆，資金利率中樞有望明顯回落。我對此持保留態度。中國國債雖然相對穩定，但也受到國內經濟政策的影響，並非完全的避險資產。
信達證券則認為，國內基本面環境的不確定性進一步強化，央行可能更傾向於降低融資成本，降準降息的概率增加。我認為這個判斷相對合理。在經濟下行壓力下，貨幣政策確實有放鬆的空間。但需要注意的是，降息可能會導致人民幣貶值，進而影響外資對中國債券的配置意願。

如何挑選債券產品：匯添富基金的楊瑨怎麼看？

那麼，如何在眾多債券產品中選擇一個可靠的“避風港”呢？匯添富基金純債投資部總經理楊瑨的觀點值得參考。

降息降準預期下的中短債

楊瑨認為，儘管整個債券市場預期向好，但不同類型、不同期限的債券產品表現可能存在較大差異，投資者應根據自身風險偏好和投資需求選擇。中短債與市場資金情況強相關，或將直接受益於資金面的寬鬆。同時，由於投資標的的期限相對較短，這類產品對應的投資波動相對更小，對於市場小幅波動的修復能力也更強，往往也代表著相對更確定的投資機會。

長端和超長端品種：波動與機遇並存

而長端、超長端品種，例如投資期限為十年甚至三十年以上的產品，由於受經濟預期和政策博弈的影響更大，因此彈性和波動也會更大，需要投資者對市場節奏有更強的把握能力，否則可能影響投資體驗。

中短債指數的穩健表現

從指數表現來看，中短債指數在近年來不同市場風格下，都有相對穩定的整體表現。自2008年以來，該指數已經連續17個完整年度均取得正收益，用實力證明了其持續穩定的輸出能力。

匯添富的「避風港」？：產品分析

我個人對具體的基金產品還是持謹慎態度，任何投資都不能只看過往業績，更要看背後的邏輯和潛在風險。

產品業績：光鮮背後

匯添富富潤中短債（A：006772；C：016038；E:016039）自成立以來每年均取得正收益，年化收益為4.21%（同期基準2.81%），累計上漲31.92%（同期基準18.95%）。根據最新業績報告，匯添富富潤中短債2024年年化收益達4.77%（同期基準3.42%）。

同類排名：優秀的另一面

這隻產品的同類排名也表現亮眼。最近兩年排名同類前5%，最近三年排名同類前6%。這些數據固然誘人，但需要注意的是，基金的歷史業績並不代表未來表現，排名也可能隨著市場變化而波動。

穩健業績的支撐：嚴格規範與風控能力

匯添富富潤中短債能夠取得穩健亮眼的業績，不僅得益於產品底層設計的嚴格規範，更有賴於基金經理對市場的判斷和風險控制能力。

產品底層設計的嚴格規範

根據基金合同要求，富潤中短債投資於中短期債券的比例不低於非現金資產的80%，不做信用下沉。專注高評級信用債，以票息收入為矛，以回撤管理為盾，注重信用風險控制。

不投資股票、可轉債：降低波動

同時，富潤中短債不可投資於股票、可轉債等含有權益屬性的資產，這樣在股市大幅波動的行情下可以發揮一定的“避險”效果。

基金經理楊瑨：固收老將

而這隻產品的基金經理楊瑨，是擁有13年基金從業經驗、10年投資管理經驗的固收老將。他既具備多年大型機構委外專戶、企業年金的管理經驗，也擔任了多年的公募債券型基金的基金經理，他管理的匯添富富潤中短債（A類006772；C類016038；E類016039）、匯添富AAA級信用純債基金（A類006884、C類006885、E類11617）等純債產品，風格穩定，業績亮眼，深受廣大投資者和機構客戶認可。