Memecoin崩盤啟示錄：誰在收割散戶？

交易所流动性 2025年04月12日 11:48 14 author

Memecoin 狂歡落幕：誰在收割？

從「有趣」到「掠奪」：Memecoin 的異化

今年二月的這波 Memecoin 狂潮，与其說是加密貨幣的又一次「創新」，不如說是人性貪婪的又一次赤裸展現。還記得最初，Memecoin 的出現帶著一絲反叛的味道，是對傳統金融體系和嚴肅加密項目的嘲諷。那時候，社群驱动，大家抱著「圖一樂」的心態參與，即便歸零也一笑置之。但現在呢？打開各個鏈上的 Memecoin 交易平台，充斥着一夜暴富的神話和血本無歸的哀嚎。

這種轉變，我認為是必然的。当金錢的魔力開始介入，純粹的 PvP 遊戲就被徹底扭曲了。Memecoin 從一場社區的玩笑，变成了少數人精心策劃的财富收割机。那些早期進入、掌握信息优势的“陰謀集團”，利用散戶對财富的渴望，不断炒作、拉盤、出貨，完成一輪又一輪的财富转移。而那些後知後覺、盲目跟風的散戶，只能淪為接盤俠，眼睜睜看著自己的資金化為烏有。

更可悲的是，這種「割韭菜」的模式已经常態化。早期還有財富效應可以吸引新的參與者，但現在呢？莊家越來越貪婪，收割的頻率越來越高，散戶也越來越聰明。當流動性枯竭，沒有人願意再相信這些一夜暴富的故事，Memecoin 的狂歡也就走向了終結。我個人對這種模式深惡痛絕，它不僅損害了加密貨幣的聲譽，更摧毀了人們對區塊鏈技術的信任。

Pump.fun 的幻滅：公平何在？

機器人狙擊與虛假交易：散戶的血淚史

Pump.fun 的興起，本應是 Memecoin 發行民主化的體現——人人都能發幣，人人都能参与。但理想很豐滿，現實卻骨感。我毫不客氣地說，Pump.fun 這樣的平台，在很大程度上加速了 Memecoin 的崩壞。它表面上降低了發幣的門檻，實際上卻为各路牛鬼蛇神提供了作恶的温床。

你以为你抢到了首发，参与了早期，就能坐等升值？Too naive！那些隱藏在暗处的機器人，以你無法想像的速度和效率，搶先一步買入，直接把價格拉高，等你反應過來，高位接盤的只能是你。更恶心的是，Pump.fun 上充斥著大量的虛假交易量機器人，它们通过频繁的、小额的交易，营造出一种市场火热的假象，诱骗散户入场。這種伎倆，在傳統金融市場或許还能管用，但在區塊鏈上，一切都暴露在阳光下——只要你稍微懂一点鏈上數據分析，就能輕易識破這些拙劣的把戲。

然而，散戶往往缺乏這種辨別能力。他们被 FOMO (Fear of Missing Out) 情緒裹挾，急于抓住每一個「暴富」的機會，最終沦为機器人和莊家的盘中餐。我認為，Pump.fun 这類平台，如果不能有效解决機器人狙擊和虛假交易量的問題，就必然會走向衰落。因為沒有人願意在一个充滿欺騙和操纵的市場裡玩下去。所谓的“公平启动”，不过是资本和技术优势下的又一场收割游戏罢了。

拍賣模式：Memecoin 的救贖？

Kyle Samani 的質疑與 DeFi 的嘗試

在 Memecoin 亂象叢生的當下，Multicoin 合夥人 Kyle Samani 提出的問題，簡直是一記當頭棒喝：是否存在通過拍賣來發現初始價格的 Memecoin 啟動平台？這個問題，直指 Memecoin 發行模式的核心弊端——缺乏透明、公平的價格發現機制。

傳統的 Memecoin 發行，往往由項目方或莊家主導，他們可以隨意操控價格，讓散戶在高位接盤。而拍賣模式，理論上可以打破這種壟斷，讓市場參與者自由競價，從而找到一個更合理的初始價格。

事實上，DeFi 領域已經出現了一些引入拍賣機制的嘗試。Hyperliquid 等協議，在代幣發行策略上採用了荷蘭拍賣，試圖提高發行的公平性和透明度，減少內部交易和價格操縱。但这些嘗試並非專門針對 Memecoin，而且在實際操作中，仍然存在一些問題，例如機器人參與、價格操縱等。

我個人認為，拍賣模式是 Memecoin 發行的一種有益探索，但它並非萬能藥。要真正實現公平、透明的價格發現，還需要解決很多技術和機制上的難題。而且，即使有了公平的價格發現機制，也無法阻止 Memecoin 本身的投機屬性。畢竟，Memecoin 的價值，往往取決於社群的共識和情緒，而非實際的應用場景。

Pure Markets：Uniswap V4 鉤子下的 Memecoin 新希望？

Unichain 生態的野心：MEV 捕獲與公平交易

Pure Markets 的出現，似乎為 Memecoin 的發行帶來了一線曙光。它宣稱要打造一個更純粹的 Memecoin 啟動與交易平台，利用 Uniswap v4 的“鉤子”（hooks）功能，通過在鉤子合約中執行流動性引導拍賣，旨在讓代幣快速找到一個公平的市場價格。這種設計，聽起來很美好，但實際效果如何，還有待時間檢驗。

值得注意的是，Pure Markets 是 Unichain 生態的第一個原生代幣啟動平台。Unichain 是一條專為 DeFi 設計的 L2，它與 Flashbots 合作，利用可信執行環境（TEE）進行區塊構建，其目標是通過捕獲最大可提取價值（MEV）並保護用戶免受搶先交易等問題的困擾，提高市場效率和公平性。

Unichain 的野心很大，它試圖從底層架構上解決 DeFi 領域長期存在的 MEV 問題，為用戶提供更公平、更高效的交易體驗。如果 Unichain 能夠成功，那麼 Pure Markets 或許真能成為 Memecoin 的一個新起點。

Doppler 協議：Uniswap 基因的傳承與創新

Pure Markets 的核心技術支持，來自於 Doppler 協議。Doppler 協議由 Whetstone Research 開發，而 Whetstone 的核心成員，同時也是 Uniswap Labs 的研究員 Austin Adams。這層關係，讓我對 Pure Markets 產生了更多的興趣。

Austin Adams 在 Uniswap v4 的開發中貢獻了代碼，他對 DeFi 的理解，無疑是深刻的。Doppler 協議利用 Uniswap v4 的“鉤子”（hooks）功能，通過在鉤子合約中執行流動性引導拍賣，簡化了集成者的工作。這種設計，可以看作是對 Uniswap 基因的一種傳承和創新。

但問題是，Uniswap v4 的“鉤子”功能，本身就存在一定的風險和複雜性。如何確保鉤子合約的安全性和可靠性，如何防止鉤子合約被惡意利用，這些都是 Pure Markets 需要面對的挑戰。

Pure Markets 的前世今生：Uniswap Labs 的隱秘棋局？

Whetstone Research：Uniswap 生態的幕後推手

Whetstone Research，這家公司在 Pure Markets 的故事中扮演著關鍵角色。創始人 Austin Adams 曾是 Uniswap Labs 的研究員，現在仍是 Uniswap Labs 的顧問。這不禁讓人猜測，Pure Markets 是否是 Uniswap Labs 在 Memecoin 領域的一次試水？

要知道，Uniswap 作為 DeFi 領域的龍頭老大，一直保持著相對謹慎的姿態，對於 Memecoin 這種高風險、高投機的資產，並沒有直接介入。但通過投資 Whetstone Research，支持 Doppler 協議的開發，Uniswap Labs 似乎在悄悄地佈局 Memecoin 領域。

如果我的猜測是真的，那麼 Pure Markets 就不仅仅是一個 Memecoin 啟動平台，它更是 Uniswap Labs 探索 Memecoin 市場的一顆棋子。Uniswap Labs 可以通過 Pure Markets 收集數據、了解用戶需求、測試新的交易機制，為未來更深入地參與 Memecoin 市場做好準備。