币圈血崩倒计时！华尔街巨鲸出逃，牛市已死？
本週重點回顧 (3⁄16-3⁄22)
本週加密貨幣市場可謂充滿挑戰與變數。儘管美國聯準會維持利率不變，但其同時上修了通膨預期，並下調了對經濟成長和就業的展望，這無疑加劇了市場對於「停滯性通膨」的擔憂。
雖然聯準會預計 2025 年可能會有兩次降息，並計劃在四月份開始放緩縮表進程，但整體而言，聯準會對於降息的態度依然十分謹慎，加上經濟前景存在高度不確定性，這些因素都持續牽動著市場情緒。聯準會主席鮑爾的公開談話雖然一度短暫提振了美股，但聯準會所面臨的政策困境，依舊是市場關注的重中之重。
在其他方面，美國前總統川普在 2025 數位資產高峰會上，再次表達了他對於加密貨幣和穩定幣立法的支持。然而，這次的發言缺乏新的實質內容，比特幣甚至一度因此跌破 84,000 美元。
政策與監管趨勢
本週，加密貨幣領域的政策與監管動態頻繁，主要聚焦在美國與全球兩個層面：
美國政策方向：
- 挖礦產業迎來利好： 美國證券交易委員會（SEC）對於 PoW（Proof-of-Work，工作量證明）挖礦的明確定義，被視為對挖礦產業的重大監管利好。此舉有助於降低該產業的監管不確定性，並可能吸引更多投資。
- 關稅政策影響全球： 美國的關稅政策持續對全球經濟產生影響，可能導致貿易摩擦加劇和經濟成長放緩。
全球監管趨勢：
歐盟 MiCA 法案影響顯現： 歐盟《加密資產市場法案》（MiCA）的影響逐漸顯現。例如，OKX 交易所已暫停了與 MiCA 法案相關的服務，顯示全球加密貨幣監管環境正在趨嚴。
市場與交易動態
比特幣市場震盪
市場對於比特幣的後市看法依然存在明顯分歧，導致價格維持在震盪格局。投資者應密切關注市場動態，謹慎評估風險。此外，比特幣對黃金的價格比率變化，也引發了市場對於「牛市是否已經結束」的討論。
交易所與迷因幣熱潮
幣安交易所積極推動迷因幣交易，引發了市場的廣泛關注與討論。與此同時，BNB Chain 上的迷因幣交易量也出現了激增，成為短期市場的焦點。然而，幣安創辦人趙長鵬提醒投資者，務必注意迷因幣交易所隱藏的風險。
ETF與機構投資
市場對於 XRP（瑞波幣）ETF 的推出抱持高度預期，同時，SUI（Sui Network）ETF 也已提交審查。ETF 市場的持續擴張，反映了機構投資者對於加密貨幣的興趣正在增加。此外，有多家加密貨幣公司計劃進行首次公開募股（IPO），預示著該產業正在走向成熟。
AI與區塊鏈融合
人工智慧（AI）代理技術的應用正在加速。在 NVIDIA（輝達）GTC 大會上，展示了 AI 在 Web3 領域的巨大潛力。此外，有消息傳出，Google（谷歌）將與聯發科合作，共同開發 AI 晶片，進一步推動 AI 與區塊鏈的融合。
Solana生態發展
Solana 手機的上市，引發了市場對於 Web3 手機的熱烈討論。這代表著區塊鏈技術正在向行動裝置領域擴張，有望為用戶帶來全新的體驗。
本週交易市場數據分析
本週的加密貨幣市場數據呈現出複雜的信號，既有市場情緒的謹慎，也有特定板塊的亮眼表現。以下將深入分析市場情緒、板塊表現、流動性以及比特幣的技術指標，以期更全面地把握市場動態。
市場情緒與板塊表現
恐懼與貪婪指數
本週市場情緒指標在 30 (中性) 到 31 (中性) 之間波動，整體處於中性偏恐懼的區間。
板塊表現分析
根據 Artemis 數據，本週區塊鏈領域的平均表現為 +2.6%。 其中，Bridge 板塊表現最佳，漲幅高達 +43.4%，其次是 DeFi (+4.3%) 和 Perp DEX (+4.2%)，遠遠超過其他板塊。
Bitcoin (-0.1%) 和 Ethereum (+2.7%) 的表現相對穩定，僅出現輕微波動。而表現最差的板塊是 AI (-4.1%) 和 Meme Coin (-3.2%)，顯示出市場對這兩個領域的興趣有所降溫。
市場流動性分析
加密貨幣總市值與穩定幣供應量
- 本週加密貨幣總市值從 2.71 兆美元 增長至 2.78 兆美元。
- 比特幣 (BTC) 市佔率為 59.82%，以太坊 (ETH) 市佔率為 8.51%。
- 穩定幣總供應量從 2096.5 億美元 增長至 2105.5 億美元。
交易所內潛在購買力
數據顯示，本週穩定幣於交易所的淨流入持續為負值，這反映出市場資金流入的趨勢進一步減弱，表明投資者對市場走勢持謹慎態度。自 2 月中旬以來，穩定幣淨流入已連續呈現流出狀態，導致交易所內的潛在購買力持續下降，這可能會削弱市場的上行動能。
與去年 12 月交易所內穩定幣存量快速上升的情況相比（當時單日最高淨流入超過 154 億美元），近期市場資金流出情況顯著惡化。本週以來的單日最低淨流出已超過 -30 億美元。這表明短期內市場缺乏強勁的資金推動力，可能會影響市場流動性，進一步加劇風險資產的波動性與承壓情緒。
加密動態
本週加密市場中，Orca、Bounce、LayerZero 分別以 +109%、+85.5%、+78.4% 的漲幅領跑。
根據 CMC 數據，目前山寨幣季節指數為 21 (較上週上升 +7)。
當前牛市逃頂信號為 0/30，尚未觸發任何逃頂警告。
比特幣技術指標分析
比特幣現貨ETF資金流向
本週比特幣 ETF 資金淨流入 6.612 億美元。
比特幣未平倉合約量
根據數據，全網比特幣未平倉合約量已回升至 530.2 億美元。
比特幣彩虹圖
比特幣彩虹圖顯示，比特幣當前價格（8.4 萬美元）位於「考慮買入」範圍。
Coinbase比特幣溢價指數
本週 Coinbase 比特幣溢價指數持續維持在負值區間，表明美國市場的購買需求較為疲弱，市場拋壓仍然明顯。雖然在 3 月 19 日曾短暫轉為正值，顯示當時市場存在一定的資金流入，但隨後再度轉為負值，表明市場仍缺乏持續的買盤支撐。
3 月 20 日，溢價指數達到局部高點後快速回落，並在 3 月 21 日再次跌入負區間，最低接近 -0.07%。這表明美國市場對比特幣的需求尚未恢復至較高水平，且短線交易者的拋售壓力較大。
備注：正溢價可能顯示美國投資者購買力強於全球市場。根據歷史數據，如果負溢價率超過 -0.2%，通常被視為買入機會。
比特幣淨損益表現
比特幣已實現淨損益指標顯示，市場情緒持續震盪。近期比特幣價格維持盤整狀態，且已實現損益相比去年 12 月的高點大幅回落，逐步接近零軸，表明市場中的獲利了結行為有所增加。
本週已實現淨損益維持在 1 億至 2 億美元區間，投資者情緒趨於保守，市場賣壓與買盤之間仍處於博弈階段。相比 1 月初的高點，市場整體獲利回吐行為已有所緩和，但目前的利潤回吐規模仍較低，短期內市場可能仍處於觀望狀態。
長期比特幣持有者(LTH)動態
鏈上數據顯示，本週比特幣長期持有者 (LTH) 倉位出現顯著變化，表明市場情緒開始從此前的拋售趨勢轉為增持回補倉位，這可能為比特幣價格提供潛在支撐。
與去年 12 月至 2 月初的持續拋售壓力（當時單日淨拋售超過 60 萬枚 BTC）相比，近期賣壓已顯著減弱，並且近幾週 LTH 持倉已恢復至正值區間。這表明長期持有者對市場信心有所回升，可能預示著市場進入資金重新流入的階段。
後續市場走勢仍需關注 LTH 持倉變化與比特幣價格的聯動性，特別是如果增持趨勢持續，可能進一步穩定市場，並帶來新一輪上行動能。
比特幣鏈上購買力分析
根據鏈上數據，比特幣短期持有者 (STH) 供應量持續上升，市場活躍度提高，近期資金更多流入短期交易倉位。從去年 11 月中旬以來，短期持有者供應量大幅增加，而長期持有者 (LTH) 供應量則持續下降，這可能推動市場的短期波動性上升。
過去幾週內，短期持有者供應量突破 1400 萬枚 BTC，接近歷史高位，表明市場短線交易者參與度顯著提高，可能會進一步加劇市場價格波動。相較之下，長期持有者供應量則在 12 月後迅速下滑，部分 LTH 在價格高點選擇獲利了結，提供市場流動性的同時，也帶來一定的拋售壓力。
未來市場走勢將取決於短期持有者是否會繼續推動市場情緒，或因獲利回吐帶來回調風險。同時，長期持有者的倉位變化仍是評估市場健康狀況的重要指標，若 LTH 供應開始回升，可能意味著市場進入新一輪的積累期。
本週市場分析精選
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各國加密貨幣監管動態
OKX 緊急喊停 Web3 錢包 DEX 聚合器：配合歐盟 MiCA 監管，對用戶有什麼影響？
OKX 官方今日發佈公告表示，為了配合監管機構，將暫停 Web3 錢包的 DEX 聚合器服務，一時間讓社群摸不清楚頭緒。彭博在 3 月 11 日的報導指出，消息人士表示，OKX 在今年 2 月正式獲得歐盟 MICA 牌照，然而，當前駭客利用 OKX Web3 服務進行洗錢，恐面臨歐盟罰則。社群 KOL 表示，鑑於 OKX 事件，其他交易所也緊急調整 Web3 錢包的相關功能。( 繼續閱讀)
韓國 Bithumb 交易所黑料連爆：涉花 30 億韓元為前 CEO 買房遭搜查、上幣中介費 200 萬美元起跳…
韓國媒體《YTN》報導指出，韓國檢方在 3 月 20 日對當地第二大加密貨幣交易所 Bithumb 總部進行了扣押搜查，原因是 Bithumb 涉嫌向前執行長兼董事會成員、現任 Bithumb 顧問 Kim Dae-sik 提供 30 億韓元（超過 200 萬美元），以交付其公寓租金押金和購買個人房產。( 繼續閱讀)
美國穩定幣監管新規落地，裡面藏著哪些「致命細節」？
美國參議院銀行委員會通過穩定幣監管法案，市場普遍關注 USDT、USDC 的合規前景，卻忽略了其中對演算法穩定幣的兩年禁令。本篇文章將探討該禁令的影響、監管邏輯及未來發展的不確定性。( 繼續閱讀)
SEC 宣告「PoW 挖礦不構成證券」，礦工無需註冊 迎重大監管勝利
美國證券交易委員會（SEC）首度明確定義 Proof-of-Work（PoW）加密貨幣挖礦活動不屬於證券發行，因此免於聯邦證券法監管，礦工和礦池等參與者也無需向 SEC 註冊。( 繼續閱讀)
中國央行前高管：美國加密霸權威脅中國金融安全，但比特幣泡沫破裂「將重擊美國」
中國央行前副行長、南開大學校長陳雨露近日警告，美國主導的加密資產霸權戰略，對中國金融安全形成多重威脅。他又表示，以比特幣為代表的加密資產目前已呈現嚴重的市場泡沫狀態，一旦泡沫破滅，對美國加密資產霸權戰略將是巨大打擊。( 繼續閱讀)
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下週市場焦點
3/24（週一）
- 美國：3 月製造業 PMI，前值 52.7
- 美國：3 月服務業 PMI，前值 51.0
3/25（週二）
- 美國：3 月諮商會消費者信心指數，前值 98.3
- 美國：2 月新屋銷售，前值 657K
3/26（週三）
- 英國：2 月 CPI（同比），前值 3.0%
- 英國：春季預算案
- 美國：原油庫存，前值 1.745M
3/27（週四）
- 美國：Q4 GDP（季增年率），預測 2.3%，前值 3.1%
- 美國：初請失業金人數，前值 223K
3/28（週五）
- 英國：Q4 GDP（同比），預測 1.4%，前值 0.9%
- 英國：Q4 GDP（季增），預測 0.1%，前值 0.0%
- 美國：2 月核心 PCE 物價指數（同比），前值 2.6%
- 美國：2 月核心 PCE 物價指數（環比），前值 0.3%
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